不久之前，緬甸軍政府打開民主之門，此事讓我覺得事有蹊翹。
(1)
配合楊紫瓊主演翁山蘇姬傳記上映宣傳？
(2)
發現被推翻的獨裁者都不得好死，乾脆自己黃金藏藏下台去？
(3)
國內窮的要命，不如撈國外寬鬆政策釋出的大量資金，撈得更飽？
不論如何，透過新聞報導，我們知道目前仰光是世界商旅活動最發達的城市之一。絡繹不絕的商人捧著大把鈔票，到這個人均所得不到800美元的地方，準備創造另一個經濟大爆發的傳奇。掌握當地資源的仕紳吞下外資大力丸，肯定是繼杜拜後，另一個抵抗世界經濟衰退的世外桃源。
跟還沒脫離風暴的美國、身陷風暴的歐洲、面臨潛藏風暴的中國相比，絕對是下一個資本主義風暴的最佳舞台。
市場觀察
希臘選舉果然很關鍵，選後組閣成功，順利產生對話窗口，隨後的歐洲領袖也確定了成長與減赤同步進行的默契。不過，歐洲領袖們並未對於新政府給予過多的同情，因為從去年撥發救援款項起，希臘沒有徹底貫徹撙節的承諾已經是放羊的孩子，又在今年的選舉過程中，不停的出言恐嚇全球，讓債權人心生恐懼。沒有人能夠輕言對於希臘更多關懷式的援助。
而如同先前的預期，繼希臘之後，事件焦點落到西班牙。歐盟雖然答應挹注資金入西班牙金融體系，但西國仍然獲得了接近垃圾的信評等級(穆迪Baa3)，並且有繼續下調的負面展望。這才是六月底的事情。
事態繼續跟著我們的預期，輪到了義大利。雖然義大利債務到期的壓力至少要過2013年，但穆迪因為短期經濟惡化的理由，週末就送給了義大利Baa2的主權評級。從6月17日內短短一個月內的連續出手，等於狠狠的給好不容易可以喘息的市場信心，大大吐槽。信評公司從2008年被批評至今，還是證明了自己仍然具備撼動市場的能耐。
一個月過去，歐洲的危機局面並沒有因此得到舒緩，歐洲對於救市細節的討論遙遙無期，國外政府也放棄出手相助。不過，換個方式，IMF在上個月成功獲得世界各國政府的支持，募集足夠的資金以備不時之需，加厚了防火牆機制。但IMF最新世界經濟展望報告中，也下修世界經濟成長率到10年的最低值，預期2013年經濟成長率不及4%。隨著的各國央行降息與寬鬆繼續推出，從歐元區蔓延至新興國家，對於經濟成長放緩的隱憂，已經是歐債問題結束後更頭痛的問題。在貨幣寬鬆政策下，大把大把的鈔票釋放到市場，確定有人拿到錢了。但是從股票、債券市場成交量的消長之間，可以很明確看出現階段投資人對於保守意識的強調。
最近市場較能吸金的類股青一色具備防禦、配息、風險較低的特性。或許受到暑假假期因素干擾，伴隨交易量的下滑，低持股、高現金策略確實可以先度過目前的低量危機，提供較多的時間研判後市的變化。
令人期待的美國財報周，目前有過半的企業對於2012年下半年提出較保守的預測，顯然提醒著還不到積極買入的階段。或許，隨著下周即開幕的倫敦奧運賽事，若能將成功將市場的焦點從經濟活動轉移到奧運盛事，就算交易維持低迷，也可以順利度過一段難熬的酷夏。長線布局的投資人，有更好的機會重新切入市場，現在就從防禦著手起。
◆
《美國》從周線圖觀察美國主要股票指數，最近似乎有點開心不起來。因為道瓊、標普、那指或代表小型股的羅素2000，長期均線都逐漸呈現平緩。而一直被視為領頭的費城半導體指數，其周線圖長期均線甚至呈現緩慢的下降。更重要的是成交量持續萎縮，相較2009年低檔時候，現在的成交均量衰退了30%~50%不等。反而債券市場，從公債、投資等級債券、TIPS，成交均量不但可與2009年維持相當，甚至可增加30%~50%不等。債券市場的吸金，在2012年歐債問題無法釐清下，特別明顯。而今，投資美國股票的投資人必須思考是否加重保守類股以避免盤面無力的整理？或者增持配息商品等待較佳的拉高時機？如果經濟上仍然維持疲弱，惜金效應下，本來賺取股票價差的策略就會從區間操作，變成低持股或者零持股。在QE又不易推出的情況下，玩股票價差，不如擺到生息的投資項目中。畢竟，兩次QE後，市場很明白的選擇了債市，不論避險或保守，這追捧保守資產的風氣確實還沒有停止，資金沒有被趕出來。
◆
《非美國》新興國家沒能在歐債危機中脫身，退色的金磚四國，並不如多數機構預期，可以藉由內需消費的力量，hold住場面。唯獨東南亞國家，在資本市場淺碟的結構下，獲得資金續抱才得以持續上揚。中國雖然成長率仍然居預測的前段班，但是股指即將面臨一年低點保衛戰，11-5黃金雙速成長的光環不再，反而拖累新興市場整體表現。反覆的打底過程，禁不起惡劣消息的繼續攻擊與投資資金的離場，很明顯上有壓力的非美國區域，只能打持久戰。月底前，投機的，頂多打打游擊戰。
◆
《其他》歐元持續下探一年低點，區間下修至1.19~1.25。從美國的VIX看不出來環球市場的恐慌，但是歐洲解決方案漫長的討論就是最令人頭痛的長期干擾，只要一日不撥雲見日，歐洲就面臨評等的持續下調，接著肯定是資金的持續撤離。雖然各國相繼推出刺激手段，但在低油價環境下，若沒有導致誇張的通膨結果，則貴金屬也會是另個修正的商品。在經濟疲弱下，不論石油或者農作物期貨，短期波動大多是短炒。
沒有留言:
張貼留言