「反彈」到「反轉」，並非一個念頭轉變。(觀測站2011-10-17)

    首先，歐洲的債務問題並沒有解決(甚至到目前都還卡卡的)。其次，美國如火如荼的抗議金融問題(貧富問題)，也突顯內部的歧異。再者，中國整頓地方債務的動作才剛開始。三大區域的結論，就是市場目前的表現：無量反彈，無基之彈，然後再找尋洽當的支撐點位。

    最近兩週，最強烈的反向表現就是：「股市強彈、債市驟跌。」至於黃金呢，溫吞的呈現緩步小漲。是投資人無視於基本問題沒有解決，樂觀看待美國公告的財務數據？還是一路獲勝的股市空頭力量獲利出場，因此推高市場？

    從市場的活動來看，股市順勢買盤和空頭回補是主因。傳統的基本面買盤(buy-and-hold)並沒有顯著，甚至市場人士還懷疑反彈不會持久。對於美國公告的數據，儘管第三財的業績報告(尚不到40家公告)與預期相符，但目前的焦點在歐洲主權債務問題，法人機構寧可離場觀望。

    『反彈未必導致反轉，反轉卻要由反彈開始。』可是我們實在難以理性分析這次的反彈是否演變為反轉，因為連主要國家的態度都一變再變。政府的立場不夠明確，消費者何去何從？密歇根大學10月初消費者信心指數從9月末的59.4降至57.5，已經低於預期。

    中國債務問題被外系券商提醒了要一年，中國政府的總債務規模（包括地方政府債務和其他債務）約佔2010年GDP的60%到85%。相對IMF數據，美國的公共債務佔GDP的比重為94%，而日本為220%，感覺相比之下中國公共債務佔GDP的比重要低得多，中國也應該有足夠的財力對增長構成支持。不過，也有人提醒，隱性債務還更大。

    最近美國總統候選人開始激辯人民幣問題，開始上綱到利用政治手段干預經濟環境，而中國本身的軟著陸與經濟減速是目前預期的必然，還能再多一個變數嗎？確實有人打趣問：「美國的爛債務，通通拋售。美國會不會痛？兩方的牽制就這樣下去好了。」想用政治手段來解決問題，經濟問題的風險就越來越高。

    中國市場下跌導因於：(內部)緊縮的貨幣政策à資金吃緊à內部政策影響下經濟增速放緩。(外在)歐債危機發酵和市場供求失衡加劇。

   

    回歸操作，整體債務問題將是6~12個月內無法輕易解決的問題。嚴格控管曝險部位，並且妥善利用衍生工具進行避險。將是下一輪的重點。拯救行動將是一個緩慢的過程，交易要兼顧停損、停利，而非單純重視停利。

◆《匯市與商品》黃金修正回1500~1600達到第一階段滿足，隨著股票市場的反彈，資金避險的動作也持續，但顯的溫吞許多。資金離場回到現金，是所有交易市場面臨的問題。從法人機構到一般投資人，大家都比8、9月更理性看待市場的投機漲風。美元與VIX在兩週內跌幅達-10%~-25%不等，市場穩定性不足。歐元區目前在1.31~1.39之間來回，但下檔1.26~1.29。澳幣雖反彈至1，但區間0.95~1，下檔0.935~0.955。商品市場隨股市，目前僅反彈也非反轉。

◆《債市》債券標的TLT.US(20年期)兩週內跌幅超過-10%，又是一個短線投機的戰局。隨股市反彈的新興市場債EMB.US、高收益債HYG.US，其後市應該也將與股市再度相仿，而目前反彈非反轉。
《股市》反彈、反彈、反彈。反彈的過程，都還沒看到明顯而長期的買盤進場，從美國、歐洲到亞洲的中、日、韓、台皆然。如果，低量狀態可以持續，那會是好事(表示低檔已經換人了)。但目前臨壓力線，上面還有人站在懷疑的賣方，價格重新回測找尋支撐點應該是有機會。接下來，「價、量」、「價、量」、「價、量」。

救市經費從哪來？打死格達費剛好而已。

（法新社華盛頓21日電） 「洛杉磯時報」（TheLos Angeles Times）今晚報導，利比亞狂人格達費生前偷偷A走2000億美元，是西方政府先前所猜兩倍。這筆錢被運出利比亞投資海外。 洛杉磯時報引述不具名利比亞高層官員表示，美國政府去年春天在美國境內追查出370億美元，全為利比亞政府的帳戶和投資，令他們十分震驚。
根據報導，美方迅速凍結這些資金，不讓格達費或幕僚有機會把錢轉走。
另外，法國、義大利、英國和德國政府共揪出約300億美元。
先前調查人員估計，格達費或許還有1筆300億美元私房錢，藏匿在世界某處，總計格達費資金約有1000億美元。
但接下來美國、歐洲和利比亞官方合作調查，認為格達費多年來秘密運往海外的錢，還有數百億美元。且格達費幾乎在每個大國都有投資，包括中東和東南亞大多數國家，獲利豐厚。
這些資金大部分都在利比亞政府機構名下，但是調查員表示，格達費和其家人隨時都能取得。這些機構包括利比亞中央銀行（Central Bank of Libya）、利比亞投資局（Libyan Investment Authority）、利比亞外國銀行（Libyan Foreign Bank）、利比亞國家石油公司（Libyan National Oil Corporation）以及利比亞非洲投資公司（Libya Africa InvestmentPortfolio）。
洛杉磯時報指出，2000億美元這個新數字，大約是人民起義前利比亞經濟年產值的2倍。

查理王註記：
(1)搞了半天，打仗的結論，換成歐、美賊人撈錢，準備論功行賞了嗎？老頭格斃了，遺產繼承人又不敢出來領回，這筆款項是轉給臨時政府還是轉給？
(2)前朝雖與老格相好，但投資地圖上，台灣算東北亞，希望歐、美還看得懂地球儀。
(3)總之，利益卡位戰即將開始，沒出力的中國、出一點點力的美國，以後應該都沒辦法向法國一樣撈更多。法國買一拖拉庫希臘債券，得救了。信評機構重新評估國家展望改回穩定，而不調降到負向。

神奇的波流(一)波流圖

我的姓名學告訴我：我是個很愛做整合、歸納、設計...的性格。做投資這麼多年，學了這麼多的東西，我無時不在歸納專家們的心法，希望整理一套屬於自己操作的基本邏輯。

07年起信奉「隨波逐流學」後，我還是留意著各大專家們的意見。雖然，現在同時正執行的策略很多，但其基礎架構都在這「神奇的波流」上。最近的文章裏，我已多次的提及『籌碼』(也就是搞清楚錢都堆積到哪裡，又是誰手上握有這些貨，這就是我說的『流』。很多人習慣看的三大法人進出狀況，也可以算是其中之一。)除了『流』，下面的圖，就是我說的『波』。

容我先說明圖片中，類股裡的1~9。
1：運輸  2：科技  3：資本財  4：工業與材料  5：能源
6：防禦股(健護、食品)  7：公用事業  8：金融(也有人擺在1~3之間)  9：消費品、房產、汽車
這當然可做為判斷類股循環的方式，可就算歷史重演，也未必每次都會按照此流程照著走一遍，所以千萬不要默守成規。投資是一門藝術，臨機應變的能力還是要靠事前的準備。

(因為iPad更新失誤，在此先告一段落，我要去搶救iPad了)
未完，待續...

(轉載今周刊)中資黑手，英格爾股價飆漲八倍後暴跌

…「英格爾(8287.TW)涉炒股 負責人、金主、炒手遭檢調搜索」，檢調突如其來調查一樁兩年前舊案的舉動，讓這檔近一年來飆漲八倍的股票，股價急轉直下，意外戳破了一場「中國灌單、台灣炒股」的超完美炒股計畫。

…公司派結合市場主力及法人，透過媒體發布利多，坑殺散戶投資人的案例多如過江之鯽，而這次炒股疑雲背後，除了公司派、金主、炒手、法人，背後隱約可見中國四大央企之一普天集團介入…

…檢方於四月搜索後指稱，...英格爾董事長蔡成達夥同市場金主及炒手，透過特定人士拉抬股價，蔡成達今年五月下台…

與中國央企合作首例
普天營業額九千億 竟挑上台灣小公司 

… 檢方今年四月搜索英格爾，…搜索之後，董座下台，…稍後公布的獲利卻比上季腰斬…獲利不如預期，股價從二月的高點跌落至現今約八十元附近，半年內股價腰斬再腰斬，散戶投資人哀鴻遍野。

八成訂單來自普天
灌單奶水多到滿出來 營收股價創新高

…大股東與客戶宣布策略聯盟合作案，然後讓對方在檯面下吃進籌碼，再透過灌訂單、衝營收、拉抬股價，共享股票大漲後的甜美果實...

…去年正式宣布與普天簽約後，成交量逐漸放大，正巧鑫豐、昇豐等特定的小型券商，也開始密集交易。市場開始揣測，普天似乎開始進場吸收籌碼，時間點大約就在雙方簽約後不久的二到四月這段期間…

…一億美元大訂單，加上普天陸續吃貨，英格爾股價開始出現異常，開始吸引「外圍人士」的注意，就在四、五月，英格爾股價來到七、八十元，市場炒手、主力始介入，英格爾成交量開始放大，動輒出現量價俱揚的走勢。

…同時，過去從不透過重大訊息公布營收的英格爾，也一反常態，在法定公告營收日（每月十日）前，就透過重大訊息發布營收數字。

公司釋利多撐住股價
內部人士卻逐漸在逢高時出脫持股
…普天的訂單讓英格爾營收暴衝，炒家表示，中國央企動輒數百億、數千億元的營收規模，隨便訂單灌給台灣的中小型公司，公司一定會「吃到撐死」！
…原本乏人問津的英格爾，陸續有法人到公司拜訪，包括日盛及新光等投信及自營商從去年九月開始陸續進場加碼。

…公司持續釋出利多消息維護股價。

…法說會後，包括群益、第一金投顧以及元富證券出具的研究報告都預估，去年每股獲利將達到四．五元到五．五元，群益投顧更大膽估計，英格爾今年將賺進一個資本額。

…公司派聯合普天釋利多，籌碼又被特定人鎖定，投資人大舉進場，使得融資使用率拉到最高九六％情況下，英格爾股價攀升至今年最高點二五七元，短短一年大漲八倍，英格爾成為近一年來台股表現最傳奇的一檔股票。股價登上高峰，去年下半年開始，公司內部人士已逐漸逢高出脫持股。

…從英格爾公布的業績來看，號稱一億美元的肥單，恐怕是僅有骨頭沒有肉的「虛胖訂單」。

…檢調在四月中偵辦不法炒作，突然的舉動讓各方人馬競相拋出手中持股，而英格爾股價半個月就腰斬。

查理王註記：

1、切記，市場還有另外一種人，叫做禿鷹。那才是真正精采的開始！
2、單純做方向也好，想要夾策略也好。作手跟禿鷹比任何人更清楚股價的走向。投資，經不起一次意外。但學投資，卻不能不多學這一課。

(以下股價經過配息調整)

(轉載今周刊) 金管會大開殺戒？ 「盈正案」讓投信圈人心惶惶

轉載報導，大家多見識真正的資本市場。

...市場傳言金管會證期局即將出重手，因為有投信法人利用操作基金的職務之便，中飽私囊，恐怕有五到六名明星級基金經理人遭停牌處分。...引爆事件的個股就是「盈正豫順」。...

...市場傳言主管機關的調查已經到最後階段，隨時準備出重手，甚至直指有明星級基金經理人可能因此被處以「停牌五年」的處分。...

在外籌碼一半都在投信手上 盈正上櫃後不到兩個月股價腰斬

盈正去年九月九日從興櫃 轉上櫃，是一家股本只有四．五億元的小型公司，當時掛牌價是每股一八五元，掛牌第一天的收盤價就直衝上五○五元。五個交易日之後，九月十五日就創下了歷史 天價五六二元，當天，盈正的成交量才七○六張，但光是投信法人就大幅買超二一一張，占成交量三成，當天所有投信加起來，共持有盈正二一二三張，占盈正持股 四．七％；如果以這次公開承銷共三七三三張計算，等於流通在外超過一半的籌碼都在投信手上，顯然來自投信的買單，是促成盈正這波「五百元行情」的要角。


...盈正並沒有掛牌前舉辦法人說明會，...股價還在五百多元的高檔盤桓之際，當時的董事長陳友安（陳友安在今年六月股東會後離職）與總經理許文，透過媒體發表對去年下半年，甚至是今年全年一片看好的展望。


...緊接著盈正的股價就像玩高空彈跳一樣，飛快地往下掉，到了去年九月底，股價只剩三六七元；又過了半個多月，股價只剩二六○元，已經不到高點的一半。


...有一說是，有基金經理人 在盈正還在興櫃時，即透過私人相關帳戶先行購買，等到一轉上櫃，立刻以五百多元高價倒給基金承接，股價隨即快速崩跌，倒楣的，當然是基金投資人。也有另一 說法指稱，好幾位基金經理人透過管道，從承銷商以承銷價一八五元，輾轉拿到不少「份額」，上櫃後配合股價拉抬，隨即在市場上高價賣出，迅速獲俐落袋為安。

查理王註記：

投資市場沒有永遠的輸家和贏家，如何能得到越多經驗值EXP，成功的路程就縮短。

看到了這樣的新聞， 我會好好的學習裡面正確的操作，沒有閒工夫跟著罵相信了如此的經理人。該承擔的他們去面對，我們讓自己更強壯，才不會被這些打敗。

每天要查詢比對的資訊實在太多了，天天做功課是必要的，否則誤入叢林被大野狼吃掉那可怪不了人，只能怪自己功力未到。

其實先低檔買股票，再準備拉高價格，是每個有錢人都會幹的事情，只是切記不要用在歪途。

佳句名言2011-10-10(2)

摘自『交易冠軍』

我通常都只瀏覽，而非真的去“閱讀”。…如果你想成為一個成功的操盤手，就得學著用這種方式來閱讀華爾街日報。那裡面有這麼多的資訊，你只能訓練自己用瀏覽的方式才能夠在短時間內加以吸收。

…我會直接看第一頁的第二個專欄“市場要聞”( What’s News)，拿著筆和速計簿把每一件我認為有趣的東西記下來。

然後我會瞄一眼最右下角那一欄的頭條新聞內容。…我習慣性地只瀏覽新聞標題，而且只閱讀極少的新聞內容。我沒有那麼多時間。我從華爾街日報的首頁裡，只想吸收一些對今天市場脈動的感覺而已。

接下來我會直接翻到第三部分『金錢與投資(Money & Investing)』，這是所有市場資料匯集的地方。我會看『與市場同步』專欄，這裡提供了前一天股票市場中所發生的所有點點滴滴，以及來自不同經紀商、分析師、基金經理人以及其他華爾街專業人士的評論。我會仔細查看我所注意的七十檔左右的股票是否在這個專欄中被提及，如果有的話，再看看別人用什麼觀點來評論我選的股票。然後再翻到『華爾街耳語』，這個單元通常會介紹某個產業、公司，或是個人，在其中可以發現一些有趣的內線報導。…

…我會查閱索引然後翻到『上市股票選擇權收盤價』來感覺一下買權和賣權在市場的成交狀況。我想藉此知道前一天選擇權市場中的動態，提供我今天進出場的指標。當賣權/買權比率連續二或三天高達一?%(10%)時，對我而言就是一個買進訊號。當這項指標低於五?%(50%)時，市場已經太過樂觀而使我開始考慮作空。我會把這項指標記錄在我的速記簿中，全部白紙黑字地記載下來。

在『金錢與投資』這個單元中另一項我很喜歡看的指標就是『紐約證交所新高/新低股票名單』，在這個表中列下所有在前一個交易日中創下最近十二個月以來新高和新低的股票。OOO教我這一個非常簡單但是很有趣的指標。…『…不管什麼時候，你拿一把尺放在新低或新高股票的欄位中，如果發現其中任何一個名單的長度超過十二英寸時，就準備採用逆勢操作的策略吧！』在一九七四年，當創下新低的股票名單長度超過十二英寸那幾天時，幾乎都是本世紀最佳的買點。到了一九八七年，就在黑色星期一來臨前夕，市場中創下新高的股票名單長度也已經超過十二英寸好幾次了，那可真是放空的絕佳時機。這是一個我從來沒有在其他地方看到或聽到過的小技巧，而且這種狀況也實在很少發生，一旦真的出現這些現象時，把你的尺拿出來仔細量一量吧！

當我查看完『紐約證交所新高/新低股票名單』後，就把目光轉到債券專欄看看有什麼人在對債券市場做怎樣的評論。之後我就算是已經把『金錢與投資』這個單元看完了，我會把這個部分放在左邊的地板上。然後回到頭板仔細搜尋一遍，找找看有沒有什麼針對最近經濟情勢和個別企業經營狀況的特別報導，看完後再把這個部分放在右邊的地板上。

我通常花不到十分鐘的時間來閱讀華爾街日報，但是在一大早起床後馬上花十分鐘來看華爾街日報，卻能使我立刻對今天市場的脈動產生最原始的感覺，而其中那些指標也可以迅速地進入我當天對市況的思維當中。在加入其他各種資訊後，我不用花更多時間去閱讀華爾街日報就能建立當天的操作邏輯，任何一個認真的操盤手都不會花更少的時間來閱讀華爾街日報。

查理王註記

瞧瞧有經驗的操盤手他們在幹些甚麼。

這是個「資訊過度氾濫」的網路社會！大家應該很有經驗，幾秒鐘前發生在美國的會議結論，可以在幾秒後立刻影響亞洲投資者的決策。

對於從事專業投資的工作者，充足的資訊可以強化決策基礎，讓獲利成功的機率提高。不過，想要吞下過多的資訊，反而讓自己曝露在「雜音與謠言」。我的看法是：「聚焦與追隨」。『聚焦你選好的watch list，追隨主要操作者的進出。』

我必須不厭其煩的叮嚀：台灣武士和忠行義爸。如果這150檔時時有人幫忙寫新聞頭條的成分股票都無法上手，再多的飆股到手上，跟過多的資訊又有啥兩樣，反正都吞不下去。這次賺了，也沒賺到經驗值(無法內化實力)，下次照樣通通吐出來(賠給主力)。

同樣的，美國四大指數「倒窮死30、飆仆500、那是大哥100、廢城半倒地30」，660檔都搞不清楚之前，多給「腫型400」或者「囉嗦2000」，只是搞死自己而已。越操越亂，越操越煩。在別人的舞廳跳舞，轉久了，你應該知道誰躺在地上。

佳句名言2011-10-10(1)

摘自『交易冠軍』 
1、…正式開始為商品公司操盤，但是我立刻就感到不對勁。擁有如此龐大的資金迫使我必須改變操作風格，以及持有部位的時間長短。如果我在操作自己的部位時犯了任何錯誤，我會馬上軋平部位並且實現虧損。但是當我持有數以百計的契約部位時，我就會出現等待更長時間並且給部位更久觀察期的傾向。不幸的是，如果我犯了錯，這其中所造成的損失就將高達數十萬美元，甚至數百萬美元。而我就必須重新開始，努力把賠掉的錢賺回來。…
 

2、…OO接著說我們是一個多麼優秀的團隊，我們是如何在市場中扮演主流的角色，以及我們是如何利用電腦交易系統成功地預測市場走勢，並成為在此方面的世界領導者。…他在結論中說「根據我的計算，國內商品交易市場有一半以上的資金是由這個屋子裡的人所操作。」這真是令人印象深刻。我懷疑有沒有其他的產業可以像今天的晚宴這樣把50%的參與者齊聚一堂。

查理王註記(與正在學習投資操作的朋友們分享)

1、有幾句話，其實我是深信不疑的。我們習慣拿「換了位子換了腦袋」為攻擊對手的說法，我認為說出這句話的人才有病。「換了位子(職責)，本來就要換腦袋(思維)」，否則級數不同，如何能確保產出品質。同樣的，很多投資的策略變化，也必定是在學習過程中，不停地進化與完善。從散戶慢慢走向小資，又再邁向中實戶的過程，其實投資部位管理是一直在翻新的。很多準操盤人要提早預做準備，多揣摩揣摩如果有一天你手上突然出現NTD 1e時，你有多少的工具和策略可以立刻上線？我認為，先為下一步預做準備，其實可以回頭強化現有的操作。

2、很久以前，一個財金研究所的軍中同袍朋友(現任OO證券自營部主管)跟我說：「股票市場裏，最重要的是『籌碼』。」當時，似懂非懂，不過仗著自己不是沒投資過股票(其實也沒認真研究過)，所以認為這樣的說法太過偏頗。最近幾年古老的財金書翻的多，再套到自己現在的業務項目，這才發現「書中自有黃金屋」的道理。台灣的金融股每三年因為併購題材而出現的委託書大戰，造就今年初幾檔莫名的飆股(「晶橙贏」、「抬鐘贏」、「圓冬贏」)納入台灣武士成分股，還有一檔「幗漂精」更誇張。委託書大戰玩的不過就是收籌碼！幾十年前的美國商品期貨市場都可以被擁有龐大資金的操盤團體把持，單一個股算甚麼！很多人一再提醒：「小心金融大鱷」，跟軍中同袍提醒我的概念異曲同工。論錢論貨，大鱷手上都比我們多N次方。重點是，我們怎麼跟她們想事情的脈絡相同，然後，怎麼凝聚成力量。(投信、投顧、私募、投資公司想的都是同一件事情：凝聚力量，才能在市場走路有風。)
 

事實上，歷史之所以會重演，是因為後人相信前人的智慧，因此會模仿前人的行為模式操作一遍。就如同台灣的股市會有節慶變盤說，其實正是因為大家寧可信其有的態度。你相信，所以你做出動作。今年你這樣做了，若操作賺錢，就會得到正向回饋(feedback)，更加深往後都要這樣操作的信念。K線圖，只不過是把市場這些動態圖像化而已。這些都是『古老的智慧』。

木馬屠城？(觀測站2011-10-03)

一、市場觀察

    木馬屠城是希臘古神話，說的是希臘軍為了攻打特洛伊城，打造一隻巨大的木馬，裡面躲著伏兵，並佯裝撒退，讓特洛伊人將其當作戰利品帶回城內，藉此攻入特洛伊。希臘人進入特洛伊城後，燒殺擄掠，最後帶著戰利品滿載而歸，戰爭終於結束。(好萊塢有翻拍電影)

    後來年輕人出於好奇，或是急於顯示自己實力，創造了特洛伊木馬程式，並不斷改進編寫。特洛伊木馬是駭客用來盜取其他使用者的個人資訊，甚至是遠程控制對方的電腦而製作。木馬程式有很強的隱秘性，變種再變種，屬於很難清理的電腦病毒。

    木馬離我們遠嗎？

    2001年希臘為了加入歐盟區，透過美系投資銀行的幫忙進行了財務操作，掩蓋了政府債務危機的嚴重程度而在統計數據上做了手腳。現在，全世界面對的，就是這殺入歐盟、殺入全世界的希臘債務木馬。剛處理完雷曼破產造成的金融風暴，投資市場情緒還沒平撫之際，現在又要面對十年前種下的木馬。終究，是希臘短暫的成功(全世界都厭惡希臘人貪婪無能的福利政策)卻拖累了歐盟、搞垮了全世界、然後毀滅了自己？又或者全世界繼續清瘡，期待某天的華陀再世？

    怎麼評估，希臘都沒有倒債的空間，連技術性違約也不行！如果「有」，那麼在沒有看到良藥之前，不要懷疑：風險性資產就是全力往下看。事實上，金融市場最近已經提早給了答案。歷經2010年年中與2011年日本地震造成的產業脫鏈，兩年內已經出現第三次市場全力翻空。全世界(MSCI ACWI)的股票正在測試去年的低點，近兩個月的整理期，首先是已開發國家無預警下跌，最近更為了自救而出現從發展中國家的撤資行動，因此造成全球新興市場的狂跌。這樣的現象在2008年金融風暴時曾經出現過一次，不過這次大眾的質疑排山倒海。雷曼是私人企業，還有美國做後盾，其影響的程度在可以控制的範圍內。希臘是一個國家，當國際組織聯盟無法共同出手，就只能眼見事態的漫延。請注意幾點後市轉好的前提：

1、  希臘若採用技術性違約的方式解套，將會開啟後面無賴國家的盡情倒債，還討論不到義大利，新興市場就首當其衝(中國是另一個大骨牌)。

2、  歐洲債務透過德、法綁住了全世界，政客希望取得相對可接受方案(防守方案)，但是投資人眼見處理時間拖長，資金選擇撤離與重新配置，對於穩定市場是負面扣分。

3、  歐洲已經進行一段時間的限制借券放空交易，此政策效果卻無助於凝聚投資人買氣，反而因為市場規則的破壞，讓更多的玩家選擇壁上觀。

4、  把歐洲放大N倍對照全世界，就是現在的全世界。

    我們當然希望看不清內部是甚麼爛泥的木馬問題得以解決，但是全面與市場做對就要有長期抗戰的準備，否則，聰明錢選擇的是「隨波逐流」。

《匯市與商品》黃金的狂漲跟避險與投機風氣有關，因此怎麼上去怎麼下來。價格快速的跌破支撐，資金快速的抽離跟cash is money的邏輯有關。黃金不會配息，投資黃金主要靠的是賺取價差操作，如果世界局勢不穩，而黃金本位主義無法復辟的話，那麼短線漲多就要先冷卻。現在的金價回到5~7月的平台整理，有待市場稍稍穩定後，資金才會入場承接。歐元區債務未決，資金離開歐洲轉流美國，歐元接下來看1.26~1.29。中國降溫，澳幣下探0.935~0.955。商品市場現在是休兵狀態，經濟未有起色則商品投資機會要等。

《債市》債券將是繼黃金之後，另外一個短期避險與投機的投資選項，目前已經步上黃金的後塵。通貨膨脹壓力減輕，TIP表現持平，只剩公債市場火熱。如果資金只有公債市場一種選擇，那，債券市場將面臨cash is king。

《股市》九月底FOMC會後宣言，只證明了：No bad news is good news。新興市場無法敵擋資金因為尋求安全的出走潮，新興市場是第二波的重災區，不能螳臂擋車。逢反彈，特大的壓力會逼得投資人喘不過氣。下月中，希臘木馬將第一次告訴全世界歷史要不要重演。如果是幸運的，那麼逢低買逢高賣一直做。如果不幸，那麼逢高賣逢低買。不然，全世界都在全力悲觀中。