短短半個月內，歐元區換了兩位執政者。希臘做了一次最差的民主示範，執政者自然下台。而義大利也因為壓力而更換超過15年的當家，人民開趴，但業障後者繼續承擔。希臘G和義大利I只是繼冰島I之後，陸續完成2008年底金融市場對歐豬PIIGS的預期。但，歐洲不是三隻小豬，因此西班牙債息的飆高似乎預告著另一個打擊還在後頭。而西、義兩國與德國債券利率的大幅差距，也代表著問題解決的難度越來越高，因為作為理智的投資者，很清楚該不該買帳。
由於融資成本開始拉高，且計畫的不明確，因此信評機構Moody’s提出歐元區的現金流其實不利於歐洲。連巴菲特對於目前歐債的解決方案也不看好。
日本縮手了！歷經國內三月地震、海嘯，十月泰國淹大水，日本全世界生產線的佈局受到嚴重衝擊。而甫於上月底宣示捍衛的日圓，照就如市場預期般，效果不大。因此，日本買單的量變小了，決策的時間拖長了。
遲遲不出手的中國、美國結束無建樹的G20，又到APEC上繼續針對亞太區域經濟老大地位，爭的面紅耳赤。TPP與FTAAP名詞上差了多少，小老百姓不會太在意。美國企業更關心人民幣升值，對美國利益的侵害。簡單來說，就是美國人搞爛了自己，搞爛了歐元，還想搞爛全世界。
根據IMF與OECD的經濟預測報告，對於2012年全世界經濟成長維持downgrade。IMF認為明年經濟相較今年繼續成長的區域，為日本(今年跌落谷底)、英國(奧運主辦國)、美國。而OECD則認為不管歐元區、美國都要下滑。不過，兩者對於新興市場國家(EM)的成長力道，都相對今年衰退。因此算是轉趨保守的警示訊號。
近期唯一可提的是中國的CPI與PPI在上月呈現下滑，對於雪中的中國企業算是小小的利多。另外，美國散戶投資人則在近期表現優越的美股中，對未來半年的美股表現，持續看好(看多者44.7%為2011年2月來的新高，看空者24.6%為2011年1月的新低)。
時至年末消費季，但最近受創的經濟復甦，僅看的到防禦性的類股(如健護股、電信股)吸金，石油則因應升溫的中東緊張情勢走揚(寒冬效應也有關)。
從2008年，投資人開始認真學習G20、IMF、ECB、OECD、APEC等五花八門的國際政經組織，這才深切體認了，原來人民的信任，卻無法約束成員國政客的各懷鬼胎，因此2011年相對2008年更無法達成共識。持續低迷的金融交易量，說明了今年是個寒冬。
2012世界選舉年，全世界現有執政者還不知道要換掉多少個？
◆ 《匯市與商品》10月底的希臘公投亂流，與近日火熱的義大利、西班牙債務問題，提高了投資人的警覺性。VIX指數亦在半月內再度漲幅達10%~20%。與VIX同步的還有債券及黃金，不過檢視目前的價格走勢，由於環球經濟變數仍多，因此相關標的價格並沒能出現波段性的漲跌，頂多屬於短線價差。歐洲債務問題嚴重，壓低了持有歐元的意願，歐元價位仍然界定1.34~1.40整理，而黃金仍然預估在1550~1700(儘管歐洲危機一度推高黃金過1700)。美元目前後市不明。唯石油有望在寒冬與地緣因素下，維持在99~100的水準，USO.US則約38~39水位附近。其他商品目前仍然非投入時機，另外MF Global成交量的踢除，確實造成市場困擾。
◆ 《債市》Fed為QE3鋪路，部份超出了我們的預期，不過仍應以歐債處理狀況為前提。因應目前困境，目前債券市場呈現多頭格局，包含公債、投資等級公債、TIPS皆重回多頭氣勢。投資仍然偏重投資等級債券。
《股市》相對先前的預測，美國股市確實是這波歐洲債務危機下的受惠者。美國四大指數目前處在長天期的整理區間內，並且因應歐洲的疲態、亞洲的撤資，股市因而獲得短期的支持。就資金避險效果而言，美股具備相對吸引力。其次中國股市似乎正在築底，以反映先前經濟數據的樂觀與宏觀調控的政策效果。至於受傷最重的德、法兩國，顯然未能撥雲見日。整體而言，目前蔓延在環球的低迷投資氣氛，部分國家出現低於均量的成交量現象，不利股市後續的流動性，當然部份究責於收緊的交易規則(比如放空限制)。不過08年也曾經諸多放空限制，卻有利於投資人轉向期貨、選擇權市場，也有利放空型ETFs的表現。至於先前我們擬定的分階段承接買入策略，則因希臘、義大利情勢的急速惡化而暫緩，但此策略想法仍在，目前股價的表現與我們預估投資人在區間內的短線投機價差操作相符。換倉12月份美股選擇權，QQQ.US低點微降至55、SPY.US落在122~130、EFA.US低點降至48、EMM.US落在40~42。
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