「歐巴馬提出4470億美元就業刺激方案，同時呼籲國會兩黨合作，並且醞釀開徵富人稅。Fed將於9月20日召開兩天會議，並公佈上月底未解答的作法。」「歐洲國家對於拯救希臘無法達成共識，標準普爾接連對希臘、義大利開刀。德國梅克爾身陷選戰泥淖，政治力道轉弱。」「美國掛牌中國企業超過25家因財報等問題面臨下市、轉版，引發國際投資人擴大對於中國企業債務問題的質疑。同時在中國經濟數據放緩的情況下，還要出手金援的可能性有多少？」歷經1.5月的全球股票市場下跌、債市上漲，已經是新金融風暴的一環，因為到目前為止，全球政府沒辦法提出類似2009年共同合作的解決方案，特別是能夠讓人安心的方案。個別政府所提出再多的做法，到了市場，全都成了散沙，「如果2008年金融風暴(美國為主)的型態是撕裂傷，那這次(歐洲為主)就是爛瘡化膿(手段與時間都更具難度)。」
就新的經濟數據來看，美國非農就業人口中的「兼職就業人口」持續在高檔，其實也是毒瘤之一。這群不計入失業人數內的工作力，要轉回全職工作與正職，難度是有的。根據麥肯錫顧問的研究，美國陷入「無就業復甦」困境，復甦時間從80年代的6個月到2010年可能要高達60個月(5年)。至於零售銷售持平，製造業指數也在低檔。
中國物價水準到八月雖有小幅回落，但經濟增長率也在下滑，Q4企業盈利將面臨下修壓力。經統計，約1/3的盈利增長卻是來自於企業貸款(透過央企放貸到民間)，可高達年利25%的利潤是企業爭相投入的原因。目前盤根錯節的債務關係與額度一時難以釐清，未來投入中國之前將特別留意。
惡劣而不安的投資環境，現在惡化出「寧可錯過買入點，也不願意因買入而困住」的局面。儘管我們當初認為緩漲急跌仍屬多頭，但目前整理時間過長，政策無法改善經濟前景，已使多頭氣氛消散。金融市場的投資者如此，企業與一般民眾的心態也是如此。全球最大晶圓代工台積電TSM雖然認為此次景氣修正屬於短且淺，但仍決定明年資本支出年減19%。早前我們提出了費城半導體指數的重要性，即是因為科技類股還是下半年Q4的支柱，而半導體更是上游的上游。今年八月股災，費城半導體與Nasdaq都自低檔反彈約17%與11%，且目前屬於相對強勢的型態。不過，由於歐美資金除了要解決自身問題外，現在又面臨亞洲國家貨幣競貶局面，原本想要賺價差又賺匯差的外資，恐怕將重新擬定新興市場投資策略。因此建議新興市場部位轉趨保守謹慎。
唯一耳目一新的消息是美國當地民眾的覺醒，對於Wall Street的反彈與抗議，儘管相對原本目標的聚集人數打折許多，但是革命之火也在金融風暴發源地展開，將突顯貧富不均與既得利益者可憎的面目。金融膿瘡有待華陀再世，其他非屬短期治療的手段，也無助目前局面的改變。投資更趨保守不可避免。
◆ 《匯市》《商品》九月初黃金創下新高價每盎司1920元後，到目前約10天的修正。由於投資環境仍然不穩，黃金修正的速度與幅度很慢，且透過國際央行的買盤支撐，金價目前長多短空的操作沒有改變。只是金價沒有大幅度的下跌，就無助於資金的流出，對於股、債、其他商品市場並沒有助益，而其本身的買點只能靜待修正完畢(約1730~1750測支撐)。美元的走強看起來像是資金流回，對於歐元走弱、新興貨幣走貶的回應，並非本身的價值提高。歐元1.395跌破後，將進行1.35~1.39的測試，若歐洲無法有效解決債務問題，則下探1.29的機會增加。屆時有可能拖累目前強勢的澳、紐幣。整體商品市場，除了貴金屬之外都不具備逢低承接的機會，包含上期提到的農作物。
◆ 《債市》美國債自然形成避風港，相對其他券種有唯我獨尊的態勢。高收益債、新興市場債、可轉債都因與股市連動性較強，被拖累。投資等級債券、抗通膨債、國庫券，以國庫券最為強勢。原因無他，只因保守心態作祟。資金大量轉入低風險商品內。
◆《股市》除了美國(科技類股尤其)，歐洲和中國股市像是洩氣的皮球，反彈無力(中國與德國一直在摸底)。資金面是很重要的重點，因為「等待」的策略下，不可能貿然行動；無基本面支持下，也不可能濫用資金。巴西因為去年Q4即先跌過，目前看似資金避風港。東南亞的泰國、印尼、菲律賓則正轉空。如果美國科技股可望回穩，則同屬科技產業比重偏高的南韓、台灣、印度，將是有機會受惠的國家。但是若歐、美狀況都無法有效改善，則現在一切都是空談，未跌者將進行落後補跌。
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